老将的时间复利与中生代的接力 , 鹏华基金主动权益三季报洞察

2026年三季报披露收官，对主动权益基金而言，单季度的净值起伏，往往被市场风格、仓位选择与情绪切换共同放大。真正值得被记录的，不是某只产品三个月的涨跌，而是基金经理如何在波动中坚持自己的方法论，以及这套方法论在更长周期里是否被时间验证。

鹏华基金近期集中呈现的主动权益三季报，恰是这样一组样本。从老将到中生代，不同风格在同一个投研平台上各自作答，汇成的不是一句口号，而是一种克制而清晰的投资态度：不押单边，尊重周期，相信优质资产的时间价值。

鹏华主动权益资深老将沉淀长期复利，中生代基金经理接力成长，不同代际基金经理形成差异化能力圈，在2026年三季度老将与中生代基于自身投资框架完成组合动态调整，旗下多只产品中长期业绩经受住市场检验。

老将层面，梁浩、伍旋等基金经理拥有较长从业经历，历经多轮牛熊周期打磨，投资框架经过市场长期检验。梁浩管理的鹏华新兴产业混合A（成立于2011年6月15日）在三季度进行一定结构调整，减持部分受益产品涨价、但中长期市值透支的AI相关公司，增持一批不在市场热点、但中报经营质量向好、处于景气上行周期的企业，同时适度增加底部医药股持仓。据银河证券数据显示，截至2026年9月30日，鹏华新兴产业混合A成立以来年化平均收益率10.61%，满足“双十”基金标准。

伍旋擅长价值风格投资，重视安全边际，代表产品鹏华盛世创新混合 (LOF) A（成立于2008年10月10日）在多个周期取得不错的超额收益，据三季报数据显示，截至三季末，鹏华盛世创新混合 (LOF) A近三年、近五年、近十年净值增长率分别为36.34%、41.23%、172.44%，同期业绩比较基准收益率分别为17.40%、-2.17%、40.76%。另据银河证券数据显示，截至2026年9月30日，鹏华盛世创新混合 (LOF) A成立以来年化平均收益率11.10%，也满足“双十”基金标准。面对三季度市场深度分化与阶段性调整，伍旋在季报中表示，三季度继续坚守低估值优质金融、运营商等低波红利作为组合防御底座；另一方面加大煤炭石油等战略资源品配置，同时精选增持具备全球竞争力的出海龙头企业，在不确定性环境下夯实组合应对能力。

与此同时，黄奕松、胡颖、王璐等中生代基金经理逐步成长，交出具备辨识度的中长期业绩，三季度也结合市场变化执行调仓操作。据三季报数据显示，截至2026年9月末，胡颖管理的鹏华稳健回报混合A，过去三年净值增长率131.11%，同期业绩比较基准收益率17.94%；过去五年净值增长率96.40%，同期业绩比较基准收益率0.11%，中长期业绩表现较好。回顾三季度，市场完成从科技成长向价值红利的风格切换，胡颖在三季报中指出，AI产业趋势并未被颠覆，但需要去伪存真，后续将自下而上挖掘成长个股，适度均衡行业配置，向优质公司集中，同时保持组合结构不过度激进。

据三季报数据显示，截至三季末，黄奕松管理的鹏华核心优势混合A，过去三年净值增长率147.73%，同期业绩比较基准收益率17.94%。三季报显示，在6月上旬减仓AI硬件后，黄奕松在三季度AI板块回调过程中，围绕确定性、新技术、扩产三条线索逐步回补泛AI算力仓位，同时重点布局具备全球化竞争力、安全边际较高的出海制造业企业。 

王璐管理的鹏华改革红利股票中长期收益表现亮眼，据三季报数据显示，截至三季末，鹏华改革红利股票过去三年净值增长率108.39%，同期业绩比较基准收益率17.33%。针对三季度AI产业链大幅调整行情，王璐在季报中判断，AI产业链并未发生实质基本面变化，估值收缩已经充分反映远期担忧，市场或将重新回归基本面主导，操作上重点甄别持仓个股基本面，动态优化组合结构。

老将与中生代的搭配，既保留历经周期验证的成熟投资体系，也带来新的产业研究视角，构建起多层次的权益投研能力矩阵。