湖南黄金拟收购万古金矿与中南冶炼100%股权 强化多金属战略布局

11月6日，湖南黄金（002155.SZ）发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿），拟以发行股份方式收购黄金天岳100%股权和中南冶炼100%股权，交易作价合计43.34亿元，并募集配套资金不超过10.5亿元。这是湖南黄金聚焦黄金主业、深化产业链整合、提升资源保障能力的关键一步，也是湖南省属国资推动优质资产证券化、打造黄金产业龙头的标志性事件。

湖南黄金主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品进出口业务。黄金是公司最主要的产品和收入来源，2025年公司实现营业收入501.81亿元，归母净利润14.88亿元；2026年前三季度实现归母净利润11.62亿元，同比增长12.87%。公司控股股东为湖南黄金集团，实际控制人为湖南省国资委，是湖南省内矿业核心平台。

当前，黄金战略价值与资源安全重要性在全球格局演变中显著提升。全球央行持续购金、地缘政治博弈加剧、市场避险需求升温，推动黄金价格中枢上行。与此同时，产业政策明确鼓励黄金企业以资本为纽带开展整合，促进资源向优势企业集中；湖南省也提出构建有色金属完整产业链、打造千亿级矿业产业集群，并按照“一个矿床一个开发主体”原则推进矿业转型绿色发展。行业上游资源高度集中、中游冶炼规模集聚的趋势，为湖南黄金通过并购整合资源提供了政策与市场双重机遇。

根据方案，上市公司拟向湖南黄金集团、天岳投资集团购买黄金天岳100%股权，向湖南黄金集团购买中南冶炼100%股权，交易价格合计433,367.61万元；同时向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过105,000万元。黄金天岳主要从事万古矿区矿权整合、勘探及部分金矿采选销售，拥有5宗采矿权和6宗探矿权，主要产品为金精矿。中南冶炼聚焦高砷、高硫难处理金精矿专业化冶炼加工，主要产品包括合质金、熔砂金、含量金等。交易完成后，两家公司将成为湖南黄金全资子公司。

这笔交易的价值，可从三个维度理解。其一，解决同业竞争，实现“一矿一主体”。黄金天岳与上市公司子公司黄金洞公司在万古矿区矿权交错分布，制约资源规模化、集约化开采。整合后，万古矿区相关矿业权归入上市公司体系，统筹实施一体化开发，既顺应“一个矿床一个开发主体”的政策导向，也从根源上消除控股股东与上市公司之间的潜在同业竞争。其二，补强冶炼环节，减少关联交易。中南冶炼是上市公司精炼标准金锭的主要原料供应商，交易前双方存在较大规模关联交易。收购完成后，中南冶炼纳入合并报表范围，关联交易比例将大幅下降，上市公司对黄金产业链的控制力显著增强。其三，增厚资源储备，提升盈利弹性。交易后，上市公司将形成“资源+冶炼+深加工”完整产业链，黄金资源储备大幅增加，自产金占比提升。

从更长远看，这次整合是湖南黄金响应国企改革、推动国有资产整合、提高上市公司质量的重要举措。随着万古矿区一体化开发推进、黄金天岳探转采及产能释放、中南冶炼协同效应发挥，上市公司将增强产业链控制力、增厚盈利空间。在金价高位运行、行业集中度提升的背景下，湖南黄金有望实现资源储量与盈利能力的跨越式增长，进一步夯实湖南省黄金产业龙头地位，为股东创造长期价值。交易尚需深交所审核通过及中国证监会同意注册，随着审批推进和整合落地，公司“资源+冶炼+深加工”多轮驱动的发展格局值得期待。