以融促产破局前行 国建集团（ICG）探索地方国企融资化债新路径

大湾区经济网讯 当前我国经济持续向新向优，做强做优做大国有资本是构建新发展格局、推动高质量发展的战略基石。财政部数据显示，2026年1‑8月，国有企业营业总收入528767.5亿元，同比下降2.7%；利润总额28285.5亿元，同比增长0.2%。部分地方国企仍然面临减收增支、偿债高峰集中到来的现实压力，债务率高、融资成本高、“借新还旧”问题较为突出，同时产业升级存在结构性瓶颈，传统投融资模式难以适配战略性新兴产业长周期、高风险特征。立足现实发展痛点，国建集团（ICG）紧扣国家改革导向，以“新时代地方国企融资化债助力产业高质量发展课题（FD）”为实践载体，坚持产融结合核心方向，探索债务风险化解与产业培育协同并进的可行路径。

国企改革不再局限于规模扩张或是短期纾困，而是要依靠体制机制创新，推动质量变革、效率变革、动力变革。“新时代地方国企融资化债助力产业高质量发展课题（FD）”即联合权益（UE）项目，创新采用“股权+债权”相结合模式，能够在不增加负债率的前提下为地方国企实现低成本资金“输血”。课题依托联合资产项目，通过优质项目投资或供应链两大路径优化企业资产结构，达到资金投放标准之后，借助内地和港澳双通道投放长期限、低成本权益类资金。获得资金的地方国企，一部分资金可以用于缓解即期资金压力，另一部分可参与设立产业股权基金，投向全产业链优质市场主体，依托上市或者收并购实现投资退出，增厚企业收益，从根源破解“借新还旧”的恶性循环。

课题采用结构化融资模式，以自有资金认购劣后级份额发挥增信引导效用，吸引长期战略认购人参与，构建风险共担、利益共享的合作机制。按照1:1至1:9的配资比例，课题管理人可同地方国企联合设立产业股权投资基金，聚焦高端制造、绿色低碳、农副产品精深加工等重点赛道，赋能地方产业升级与乡村振兴。课题已在河南、安徽多地区县落地实践，携手地方国企深耕当地特色资源，打造国家地理标志花生产业全链条项目，融合航天育种、溯源系统完成产业价值重构，推动传统产业向标准化、品牌化、高附加值方向转型。

课题兼具债务纾困与产业培育双重价值，拥有五大实践优势：提供长期限资金；不占企业负债率；资金成本低于地方国企过往平均融资成本；通过成熟的优化结构体系为地方国企增加投资收益、改善财务结构；以结构化融资撬动社会资本，依托产业股权投资基金整合产业链资源，助力地方国企依靠股权收益偿还债务。整套实践高度契合“十五五”规划《建议》当中健全投融资协调的资本市场功能的改革方向。

面向未来，化解地方国企发展难题，需要金融创新与多维政策协同发力。国建集团（ICG）将持续推进“新时代地方国企融资化债助力产业高质量发展课题（FD）”落地，推动创新链、产业链、资金链、政策链深度融合，打通金融服务实体经济的“最后一公里”，助力地方国企统筹债务结构优化与产业提质增效，为区域经济高质量发展贡献实践力量。

责任编辑/何芳