SpaceX收购诺基亚传闻背后：资金与监管双重障碍难逾越

大湾区经济网6月11日讯，SpaceX上市在即，任何风吹草动都会引发大范围关注。近期有传言称，SpaceX计划强化其在电信基础设施和AI领域的布局，而诺基亚被认为是最具战略价值的潜在收购目标之一。

消息一出，立即在通信与财经圈引发热议：一家即将上市的万亿市值明星公司，要收购一家老牌通信巨头，这无疑是大新闻。然而探究之下不难发现，无论从收购逻辑还是现实可行性来看，这一说法都站不住脚。

一篇“脑洞文”的传播路径

经查证，相关说法最早可追溯至6月7日投资理财媒体Motley Fool专栏作者、前并购分析师Adam Spatacco的一篇观点性质文章。作者在文中推测，SpaceX或将延续以往的收购路径，在IPO之后继续物色新的标的，而能够被其看中的，将是获英伟达注资的电信设备及基础设施厂商诺基亚。

一位外网专栏作家的“脑洞”，经自媒体二手加工，被炮制成博人眼球的“新闻”。不过细究起来，马斯克的“太空梦”版图庞大，无论是移民火星还是布局AI算力，都需要极其庞大的资源投入；而眼下最赚钱的星链业务，又让SpaceX本质上更像一家通信运营商——顺着这一思路，诺基亚在地面无线接入网领域的技术与设备积累，似乎可成为补全这盘棋的关键一子。

千亿美元收购需迈过几道坎

要完成这样一笔交易，现实中的障碍远比想象中复杂。

其一是资金。作者口中“现金加股票”的收购方案，前提并不牢靠。一方面，SpaceX自身尚未上市，其股权仍是流动性有限的非公开股份，拿这样的“账面资产”去置换一家公开上市公司的股权，对诺基亚股东的吸引力本就存疑；另一方面，即便IPO后顺利募得约750亿美元，这笔钱也早有去向，单是建造Terafab芯片工厂，一期投资就高达约550亿美元，全部建成更可能逼近1190亿美元，而要拿下市值约800亿美元的诺基亚，最终报价极可能突破千亿美元。

其二是监管与国家安全审查。诺基亚并非一家普通公司。在全球无线接入网设备市场，它与爱立信同为西方仅有的两大供应商。何况，一旦把这类关键基础设施集中到一家与马斯克个人深度绑定、掌握星链、又与美国军事体系往来密切的公司手中，恰恰会触动各国监管者“反垄断”与“国家安全”的敏感神经。

前车之鉴并不遥远

类似案例在通信行业中也有迹可循：2017年底，博通对高通发起规模逾千亿美元的收购，次年3月即被美国政府以国家安全为由直接叫停，理由正是担心削弱美国在5G上的领先地位；几乎同一时期，高通对恩智浦的440亿美元收购，也因迟迟未能获得监管部门放行，2018年中折戟于地缘政治的阴影之下。

因此，交易体量越大、公司越具备战略意义，需要闯过的政府审批关口就越多。即便撇开审批，从战略与整合角度，SpaceX买下诺基亚也未必是最优解。诺基亚业务庞杂，横跨移动网络、固定网络与专利授权，员工数以万计，收购后将会分散SpaceX投向星舰、AI数据中心与星链的资源与精力。