阿里Q2资本开支676亿“砸”向AI基建：AI云“吃肉”、AI应用“烧钱”

8月21日/大湾区经济网/  8月20日晚间，阿里巴巴-W（09988.HK）最新季度财报出炉，包括AI基础设施投入在内的资本开支环比增加至676.78亿元。AI基础设施投入持续加码的同时，阿里在利润端承压明显——第二季度公司实现营业收入2689.53亿元，同比增长9%；经营利润151.61亿元，同比下降57%；归属于普通股股东的净利润104.44亿元，同比下降75%。

"AI Capex回报确定性高"

阿里方面称，经营利润同比下滑主要是由于经调整EBITA的减少、本年度计提的商誉减值以及准备金所致，经调整EBITA同比下降30%则主要归因于对科技的投入。该季度阿里资本支出同比增长75%，主要受多项因素驱动，包括采购周期波动、预期客户持续采用AI智能体带动的CPU算力增加，及各类芯片组件价格上涨。

阿里集团CEO吴泳铭在业绩会上表示，去年2月公司公布了三年3800亿元投资计划，到最新季度末已累计投入1900亿元，进度符合预期。他进一步谈到，按现在AI产品的平均毛利，资本支出可实现三年内回本。"如果AI产品的毛利润水平还在处于持续的提升过程中，这个回报周期未来还会缩短。"

值得注意的是，阿里还在财报中谈及本季度的业务战略整合进展，其中云智能集团与平头哥整合组建"AI云与算力服务"业务；AI模型实验室、千问2C事业部、千问办公整合组建"AI实验室与应用"业务。此举旨在强化公司全栈AI能力。

AI云"吃肉"、AI应用"烧钱"

上述两大AI主业的表现，在最新财季出现明显分化。一方面，AI云与算力服务业务数据亮眼。据披露，最新季度阿里云外部商业化收入加速增长45%，增速创22个季度新高；经调整EBITA同比增长133%，EBITA利润率增至12%；AI相关产品季度收入123.76亿元，连续第十二个季度同比增幅达三位数。

另一方面，AI实验室与应用业务经调整EBITA为亏损138.61亿元，上年同期亏损32.24亿元，主要系公司在AI能力的投入及与千问app相关的推理成本增加所致。该业务之下，阿里于8月推出新一代旗舰基础模型Qwen3.8-Max，拥有2.4万亿总参数，在编程、办公、科研、长周期任务及多模态智能体等能力上全面提升。

办公智能体赛道成为新战场

国内互联网大厂今年以来"集中兵力"抢AI入口，当下的战场已从声势浩大的春节营销战转移至办公智能体赛道。各厂商已开始作出相关产品收费动作，进行商业化探索。以阿里为例，8月3日，千问办公（QoderWork、悟空、MuleRun整合而成）开启公测；8月7日，千问App和PC端推出办公助理在内的多项新功能。

8月10日，千问办公助理推出收费服务，会员套餐分旗舰、精英、高级三档，其中旗舰套餐月付价128元/月、年付价1499元/年；精英套餐月付价49元/月、年付价568元/年；高级套餐年付价200元/年。不过，公司当晚回应称"千问基础服务始终保持免费"。

当AI Capex与商业化路径开始加速分化，AI云的"吃饭"与AI应用的"烧钱"或许正是AI产业从"算力堆叠"到"应用变现"必经的过渡阶段。