SpaceX推高电力建设需求 福鞍股份燃机业务将超预期

SpaceX算力建设节奏持续提速，计划在今年余下时段每月部署约20万颗英伟达GB300 GPU，明年将切换至VeraRubin计算平台。机构测算，2026年底SpaceX在线算力规模或将达到2.5‑3GW；2027年新增算力约10GW，整体总算力有望至少突破13GW。为破解电力供给、设备散热两大发展瓶颈，企业规划于明年新增建设20GW电力及散热配套基础设施，明年在线算力上限或将冲击20GW。

当前全球燃气轮机供给端紧张格局凸显，GEV、西门子等行业头部企业燃气轮机订单交付周期已经排至2030年，供需缺口显著。而SpaceX大规模新增电力建设需求，进一步放大燃气轮机的供需矛盾。受行业景气催化，此前杰瑞股份盘中一度触及涨停。

福鞍股份看点有三：

核心看点一：海外龙头核心铸件供应商，在手订单充足

福鞍股份是北美燃气轮机最大厂商三菱、GEV的燃气轮机大型铸件的核心合作供应商，长期保持深度业务绑定，目前相关在手订单饱满。大型精密铸件属于燃气轮机的关键核心零部件，下游海外头部厂商订单饱满，为公司铸件业务提供稳固的业绩基本盘。

核心看点二：自研中小燃机整机实现从0到1突破，打造第二增长曲线

公司于四川乐山设立四川福鞍燃机，自主研发4MW、10MW中小功率燃气轮机整机，有望成为公司未来核心业绩增长点。项目正处在0‑1关键验证阶段，市场信息显示项目验证成功率较高，有望于今年完成验证，一旦实现技术落地，后续订单拓展空间广阔。

核心看点三：燃机业务估值尚未充分反映，具备估值修复空间

对比同行杰瑞股份超900亿的总市值，福鞍股份当前仅30亿左右市值，燃气轮机业务价值尚未被市场充分定价，估值性价比突出。

从行业大环境来看，2025年全球燃气轮机市场需求超100GW，预计2026年需求进一步抬升至117GW；但供给端2025年全球燃气轮机供给仅50‑60GW，行业供需存在巨大缺口，为福鞍股份燃机业务的中长期成长奠定行业基础。