食品饮料周报：糖酒会反馈符合预期，短期关注业绩催化机会

证券之星食品饮料行业周报：2025年10月20日-2025年10月24日，沪深300指数上涨3.24%，申万食品饮料指数下跌1.51%。前五大上涨个股分别为：*ST椰岛、西王食品、*ST春天、西麦食品。

机构观点

国泰海通证券本周观点(含个股)：

饮料、零食、食品原料等成长标的业绩优势持续，白酒预期加速修正、部分出清。1)白酒阶段性推荐弹性标的港股珍酒李渡、山西汾酒、泸州老窖；中期推荐稳健标的五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒；2)饮料结构性高增，推荐东鹏饮料、农夫山泉(港股)、安德利，重视低估值稳健品种，推荐中国食品(港股)、康师傅控股(港股)、统一企业中国(港股)、中国旺旺(港股)。3)零食及食品原料成长标的：推荐百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、卫龙美味(港股)； 4)啤酒推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒(港股)；5)调味品格局优化、牧业有望受益于周期反转，推荐宝立食品、巴比食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业(港股)、现代牧业(港股)。成长标的仍具业绩优势，关注确定性标的价值修复。人群变迁、渠道裂变、品类创新之下新消费景气持续，饮料、零食板块、食品原料具备结构性成长特征，业绩横向比较优势凸显。同时部分低估值及长期增长具备确定性的传统消费龙头价值显现，有望逐步修复。

天风证券本周建议(含个股)：

【白酒板块】推荐三大主线：① 强β标的：酒鬼酒/水井坊/舍得酒业/泸州老窖/珍酒李渡等；②大众酒价位带修复概念标的：迎驾贡酒/古井贡酒/今世缘等；③ 强α标的：山西汾酒/贵州茅台等。

【大众品(啤酒)】推荐三大主线：①景气度延续/估值切换/业绩弹性条线(月度数据验证)：东鹏饮料/农夫山泉/卫龙美味/盐津铺子/新乳业/巴比食品/燕京啤酒等；②H2 潜在业绩弹性条线(成本红利)：安琪酵母/西麦食品/洽洽食品/万洲国际等；③品类空间条线：会稽山/百润股份/锅圈等。

宏观事件

市场监管总局发布6项食品非法添加物质检验方法

据财联社，市场监管总局批准发布《食品中坎地沙坦酯、拉西地平、阿齐沙坦的测定》等6项食品非法添加物质检验方法。此次发布的6项检验方法可检测43种非食用物质，包括坎地沙坦酯等28种降压药物成分、酚丁等5种致泻类物质、红2G等9种工业染料以及抗菌药物成分乙酰氧肟酸。市场监管总局将持续组织开展食品非法添加物质检验方法研制与应用，不断强化技术支撑，提升科学监管水平，进一步打击食品违法犯罪行为。

国家粮食和物资储备局：牢牢守住农民“种粮卖得出”的底线 推动粮食价格保持在合理水平

据财联社，国家粮食和物资储备局19日召开部分省份粮食收购和产销衔接推进会议。会议强调，要立足新情况，突出针对性，强化协同联动，狠抓政策措施落实，牢牢守住农民“种粮卖得出”的底线，推动粮食价格保持在合理水平。

国家统计局：前三季度全国居民人均消费支出21575元 同比实际增长4.7%

据国家统计局，前三季度，全国居民人均消费支出21575元，比上年同期名义增长4.6%，扣除价格因素影响，实际增长4.7%。分城乡看，城镇居民人均消费支出26510元，增长3.8%，扣除价格因素，实际增长3.9%；农村居民人均消费支出14597元，增长5.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%。前三季度，全国居民人均食品烟酒消费支出6359元，增长2.5%，占人均消费支出的比重为29.5%；人均衣着消费支出1126元，增长1.6%，占人均消费支出的比重为5.2%；人均居住消费支出4665元，增长2.3%，占人均消费支出的比重为21.6%；人均生活用品及服务消费支出1224元，增长9.6%，占人均消费支出的比重为5.7%；人均交通通信消费支出3103元，增长8.3%，占人均消费支出的比重为14.4%；人均教育文化娱乐消费支出2531元，增长10.3%，占人均消费支出的比重为11.7%；人均医疗保健消费支出1928元，增长1.5%，占人均消费支出的比重为8.9%；人均其他用品及服务消费支出639元，增长10.3%，占人均消费支出的比重为3.0%。

行业新闻

白酒巨头集体降度“服软”，能否“拿捏”年轻人

据第一财经，近期全国糖酒会与酒博会上，低度白酒成行业热点，五粮液、古井贡酒等推出低于30度新品，今世缘、谷小酒等跟进布局。此轮低度化浪潮背后，是白酒行业面临增长困境的焦虑——2025年公务接待禁烟酒政策推动消费场景转向家庭自饮，年轻群体偏好低度酒饮(仅11.2%年轻人爱30度以上酒类)。尽管低度新品线上销量亮眼，但线下渠道渗透率低。业内认为，单纯降度不够，需品牌、营销、文化深度融合，聚焦特定场景与人群。中国酒业协会强调应以“风味表达最大化”调整酒度。此前小酒品牌大多退场，江小白转型低度新酒饮，低度白酒年轻化能否突围仍需市场检验。

酒博会热议冰镇混饮、降度脱醇，白酒风味表达将摆脱单一酒度禁锢

据财经网，当前，年轻群体兴起“白酒混可乐”“黄酒加咖啡”等手工降度潮饮，推动酒企探索跨酒种混搭。古越龙山与华润啤酒合作推出“黄酒+啤酒”联名产品，嘉士伯气泡果酒“旷野”因0脂低糖热销，劲牌通过混饮方式新增900万年轻用户及400万女性群体。产业端，葡萄酒脱醇技术已应用，中信尼雅脱醇葡萄酒保留果香且平价。中国酒业协会理事长宋书玉指出，白酒标准将取消高度低度划分，酒度应以“风味表达最大化”为基准，而非单纯降度。专家提醒，混饮需注意个人控量及生产端技术适配，如控制发酵指标以保持酒体稳定。低度化、年轻化趋势下，酒企需通过品牌、营销、文化融合，聚焦特定场景与人群，以适饮性和风味特色赢得更广用户群体。

多家头部酒企加入年份酒资质认证和追溯系统

据财经网，第23届中国国际酒业博览会期间，2025中国年份酒价值大会在武汉召开。数据显示，年份酒市场规模持续扩大，2023年达1285亿元，2024年或突破1500亿元。中国酒业协会理事长宋书玉指出，年份酒是行业诚信体系基础，但存在虚标年份、鉴别难等问题，超60%消费者对其真实性存疑。为此，协会制定《白酒年份酒》团体标准，搭建追溯系统，推行生产资质认证。五粮液参与标准研制，明确“加权平均酒龄”定义。金沙酒业通过专用陶坛库、视频监控等保障基酒真实性。劲牌投资近百亿建设清浓酱三香原酒基地。方圆认证已发放613万枚年份酒认证标签，覆盖31省份，扫码率超30万次，助力消费者知情权保障。

公司动态

茅台松绑渠道结算 承兑汇票可用于除飞天外产品

蓝鲸新闻记者从多方信源独家获悉，为精准响应市场环境动态变化，切实缓解分销及总经销渠道商的资金周转压力，同时高效管控公司应收账款风险、优化资金流动性管理，贵州茅台酒销售有限公司近期对渠道商电子银行承兑汇票使用规则作出调整。调整后，该类汇票使用范围明确为除飞天茅台这一核心大单品以外的其他贵州茅台酒系列产品，承兑期限则严格遵循国家相关规定，最长可达6个月。此次调整是茅台对渠道结算方式的重要松动，在此之前，茅台经销商在办理结算时，并不允许使用承兑汇票，此次新规明确放开了除飞天大单品外的使用权限，进一步释放出缓解渠道资金压力的信号。

五粮液智慧工厂项目向年底完工目标冲刺

10月22日，宜宾发布消息，五粮液产业园B区智慧工厂项目建设正酣，整体进度已推进约60%，向年底完工目标加速冲刺。五粮液产业园B区智慧工厂项目位于双谊产业园东侧。作为五粮液产业园重要配套工程，该项目总投资10.24亿元，占地282亩，建筑面积达15万平方米，新建17栋建筑，其中包括7栋厂房及仓库。建成后预计将形成年产塑胶包装结构件19.76亿只，高端透明盒1.2亿个，功能性片材3万吨的产能，为酒类产业链提供核心包装支撑。

泸州老窖推出2026农历丙午马年礼酒双品

10月22日晚间，泸州老窖推出的2026农历丙午马年礼酒双品在抖音官方旗舰店首发。泸州老窖在2026农历丙午马年到来前，推出礼酒双品并选择抖音官方旗舰店首发的动作，是头部酒企在行业调整期的精准落子。这一决策既延续了其在生肖酒赛道的成熟运作逻辑，更通过“双品矩阵+新渠道首发”的组合策略，实现了对高端礼赠与收藏市场的提前卡位。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本