阿里巴巴Q3业绩冰火两重天：AI云增36%成引擎，电商投入阵痛中现复苏信号

大湾区经济网讯（余海霞），阿里巴巴集团3月19日晚公布2026财年第三财季业绩，呈现"冰火两重天"格局。总营收2848.43亿元同比增长2%，剔除已处置业务同口径增长9%；经调整EBITA为233.97亿元，同比大幅下降57%，非公认会计准则净利润下降67%，主要归因于对即时零售、用户体验及科技的投入。

AI与云业务成为最亮眼增长引擎。云智能集团收入432.84亿元，同比增长36%，超越市场预期。AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长，云业务经调整EBITA为39.11亿元，增长25%。首席执行官吴泳铭披露，阿里云2026财年截至2月底外部商业化收入突破1000亿元，宣布未来五年云和AI商业化收入突破1000亿美元目标，将动态调整资本开支节奏。

平头哥芯片外部商业化进展超预期。自主研发GPU实现规模化量产，支持端到端AI工作负载，累计交付47万片。在阿里云实际业务场景中，60%以上服务于外部商业化客户，支持400多家企业涵盖互联网、金融服务、自动驾驶等行业。

千问模型家族与MaaS平台爆发式增长。千问模型在Hugging Face累计下载量突破10亿次，2月推出Qwen3.5-Plus巩固多模态领先地位。过去三个月百炼MaaS平台Token消耗规模提升6倍，预计商业化MaaS收入将成为阿里云最大收入产品。千问App升级后与阿里生态业务深度打通，成为首个具备大规模执行真实世界复杂任务能力的AI助手。截至2月底，近1.4亿用户通过智能体首次体验AI购物，2月千问C端应用月活跃用户数超过3亿。

中国电商业务处于战略投入期阵痛与复苏信号并存阶段。阿里巴巴中国电商集团收入1593.47亿元，同比增长6%，即时零售业务收入增长56%至208.42亿元。但经调整EBITA为346.13亿元，同比下降43%，主要因对即时零售等投入。电商事业群CEO蒋凡首次给出盈利时间表：维持2028财年零售整体交易规模破万亿元目标，预计29财年即时零售业务板块实现整体盈利。一季度实物电商成交和CMR增速显著回升，电商业务利润明显改善。

国际业务亏损大幅收窄。阿里国际数字商业集团收入392.01亿元，同比增长4%，经调整EBITA亏损20.16亿元，较去年同期改善59%。其他分部收入下降25%，经营活动现金流量净额同比下降49%，自由现金流下降71%。

吴泳铭表示，AI是主要增长引擎，未来依托"大模型+云+芯片"全栈AI能力与阿里商业生态融合，继续在AI to B和to C方向齐发力。首席财务官徐宏称，AI+云快速增长让公司更有信心加大投入，集团资金储备为持续战略投资提供保障。

分析指出，阿里巴巴本季度业绩展现了AI战略转型与消费业务投入期阵痛中的发展格局。AI+云业务高歌猛进、平头哥芯片商业化超预期、千问模型爆发式增长显示技术积累底蕴；中国电商业务短期利润承压但盈利时间表明确与季度改善信号显现，预示战略投入期后有望迎来价值释放。