食品饮料周报：白酒板块底部渐明，回购股份加码提振信心

证券之星食品饮料行业周报：2026年5月4日-2026年5月8日，沪深300指数上涨1.34%，申万食品饮料指数下跌1.43%。前五大上涨个股分别为：西部牧业、交大昂立、*ST春天、金字火腿、来伊份。

机构观点

爱建证券本周观点(含个股)：

白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。

国联民生证券本周建议(含个股)：

关注报表筑底信号，优选高端龙头与区域强势品牌。25Q4 白酒板块报表压力集中释放，基本面处于磨底阶段，26Q1 报表数据逐步向真实动销靠拢。考虑到“518 禁酒令”带来的低基数，我们预计 2026 年下半年报表收入利润增速有回暖，建议优选高端龙头与区域强势品牌。(1)推荐贵州茅台：品牌力领先行业，渠道改革成果显著，业绩稳健；(2)推荐估值已充分反映悲观预期、拥有扎实的基地市场和消费者基础的区域酒龙头，古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。

宏观事件

新加坡总理：中东局势或致部分经济体面临衰退风险

据新华社，新加坡总理黄循财说，受中东局势影响，未来数月全球供应链中断可能持续加剧，部分经济体面临衰退风险。黄循财在“五一”国际劳动节集会上发表演讲说：“从全球范围看，通货膨胀将上升，并从能源蔓延至食品及其他必需品。一些经济体可能陷入衰退，新加坡也将直接受到冲击。”他表示，即便霍尔木兹海峡恢复通航，也“不应指望危机在短期内结束”，局势“至少需要数月”才能趋于稳定。

市场监管总局：开展制止滥用行政权力排除、限制竞争反垄断执法质效提升专项行动 深化平台外卖食品安全等专项整治

据财联社，市场监管总局召开党组(扩大)会议，传达学习4月28日中央政治局会议精神，研究部署贯彻落实举措。会议强调，要纵深推进全国统一大市场建设，开展制止滥用行政权力排除、限制竞争反垄断执法质效提升专项行动，综合运用标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争。要加快推进放心消费环境建设，强化消费纠纷源头解决，加强消费维权能力建设。要增强质量技术基础能力，新建一批国家计量基准，健全国家标准体系，深入实施“质量三强一基”工程。要防范化解市场监管领域安全风险，深化平台外卖食品安全等专项整治，加强重点产品质量安全追溯。要围绕树立和践行正确政绩观，扎实推进各项工作取得实绩实效。同时，要做好“五一”期间“三品一特”安全监管、价格监管等工作，强化值班值守和应急处置。

“五一”假期 全国食品安全总体平稳有序

据央视新闻，记者了解到，“五一”假期，群众聚餐频次和食品消费量明显增长。市场监管总局部署各地市场监管部门聚焦重点领域，全面强化监管、压实各方责任，严厉打击违法违规行为，切实保障群众饮食安全，维护消费者合法权益。各地市场监管部门结合“五一”期间食品消费特点，紧盯重点环节、重点场所、重点品类，聚焦旅游景区、交通枢纽、商业街区、农村集市、婚宴酒店等重点区域，围绕餐饮服务、食品销售、网络订餐、节令食品等关键领域开展监督检查，强化全链条风险防控，加大抽检监测与执法办案力度，畅通投诉举报渠道，完善应急值守机制，坚决防范群体性食品安全事件。

行业新闻

韩国或成白酒出海“破圈”点

据《环球美酒》杂志，2025年前11个月，中国酒类累计出口17.8亿美元，同比增长7.9%。韩国市场白酒销售额占比约7%，进口额从2020年1216万美元增至2023年1770万美元。

韩国年轻消费者正成为白酒增长新引擎。据《每日经济》调查，便利店白酒消费群体中，20至30岁占比从2023年35%升至2025年50%。CU便利店2024年白酒销售额同比增长20.2%，2025年扩大至28%。

当前中国白酒在韩国形成差异化路径：烟台古酿以34度低度酒主攻日常消费，年均增长约30%；水井坊依托帝亚吉欧聚焦免税店高端商务场景。分析人士指出，韩国酒水市场正经历"低度数、多样化"变革，白酒出海需因地制宜。

中小白酒经销商或将批量“消失”

据酒业家，白酒行业深度调整期，渠道端剧烈洗牌。据2026酱酒消费趋势论坛数据，我国流通酒商已从巅峰期600万锐减至300万-400万，大量从业者退出。

湖北荆门酒商魏成(化名)颇具代表性：2024年其团队尚有十余名业务员、5辆送货车，至2025年仅剩1-2人，2026年已全面转行。

分析人士指出，酒商离场潮由三重压力叠加：行业转入存量博弈，利润下滑；直播电商等线上渠道"降维打击"，传统价差模式失效；中小酒商经营模式僵化。业内预计渠道出清将持续2-3年，部分坚守者正尝试向服务商、运营商转型。

两百元/瓶“假茅五”公开入市

据经济参考报，记者调查发现，电商及短视频平台假酒销售猖獗。商家以"仁怀直达""普飞"等暗语兜售假酒，声称可通过官方App验真。记者实测购买一瓶假飞天茅台，包装与正品无异，"i茅台"溯源码亦能通过验证，但专业人士品鉴后指出酒液口感与正品差距显著。

假酒已形成完整产业链：二手平台大量回收空酒瓶、NFC芯片瓶盖、物流码等真酒配件，经原产地重新灌装后线上销售。有卖家直言飞天茅台248元一瓶。

业内人士指出，假酒能通过验证或因防伪系统被"攻破"。目前二手平台规则未明确禁止空瓶回收，业内呼吁厂家升级防伪技术，监管部门出台名酒配件回收管理细则。

公司动态

贵州茅台：4月累计回购股份28.91万股

5月7日，贵州茅台(600519.SH)公告称，2026年4月，公司累计回购股份28.91万股，占公司总股本的比例为0.0231%，购买的最高价为1454.40元/股、最低价为1400.52元/股，支付的金额为4.09亿元。

截至2026年4月底，公司已累计回购股份108.33万股，占公司总股本的比例为0.0865%，购买的最高价为1499.74元/股、最低价为1322.60元/股，已支付的总金额为15.21亿元(不含交易费用)。

五粮液大股东提出最高50亿增持 集齐市值管理三板斧

五粮液集团计划自5月6日起6个月内增持公司股票，金额30亿至50亿元，为近五年第三次增持且规模创历史新高。此前2023年末至2024年6月、2025年4月至9月分别增持5亿、8亿元。

公司同步推进分红与回购：2024-2026年每年现金分红率不低于70%且不低于200亿元，2025年已实施200亿分红；拟80亿至100亿元回购股份并注销，规模居白酒行业首位。截至2026年一季度末，公司货币资金超1242亿元，未分配利润近785亿元，无长短期借款。券商看好其品牌韧性及低基数下的业绩修复空间。5月6日收盘，五粮液股价报92.26元，市值约3581亿元，动态市盈率约11倍。

泸州老窖：2026年将进一步推动低度产品全国化

据财中社，5月7日，泸州老窖(000568)发布公告，公司召开了分析师会议。在低度化产品推广方面，公司表示，2025年在区域市场进行了有组织的系统推进，在局部形成了规模、利润和口碑优势。2026年，公司将进一步推动低度产品全国化，抢占低度白酒市场先机。同时，公司持续深化数智营销体系建设，加强在品牌塑造和消费者建设投入，提高公司营销费用投放的精准性和费效比，将费用率保持在合理的水平。扫码率方面，公司现阶段产品整体扫码率接近50%，并将做好消费者、渠道和终端的管理和服务，持续激励消费者扫码开瓶。渠道方面，公司新兴渠道已涵盖天猫、京东、抖音等主流平台。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本