诉讼缠身、负债率攀升，海能达三年累亏超41亿，出售海外资产回血

证券之星 李若菡

受计提诉讼相关预计负债因素影响，海能达(002583.SZ)盈利能力持续承压。公司去年净亏损2.58亿元，业绩颓势延续至2026年一季度。

证券之星注意到，海能达与摩托罗拉的多起诉讼纠纷，持续冲击公司业绩。过去三年，公司累亏金额超41亿元。同时，公司的资产负债率逐年走高，短期偿债压力加大。在这一背景下，公司选择出售海外子公司来缓解债务压力，但也直接拖累整体营收表现。业绩下滑之际，海能达控股股东通过协议转让套现超十亿元。不过，随着公司股价的持续下跌，本次交易的接盘方已出现浮亏。

深陷诉讼漩涡，计提预计负债侵蚀利润

公开资料显示，作为专用通信领域企业，海能达主要从事专业无线通信设备、应急通信解决方案等业务。

受计提诉讼相关预计负债因素影响，公司已连续三年处于亏损状态。2025年，公司实现营业收入60.09亿元，同比下降2.17%；归母净利润为-2.58亿元，同比亏损收窄。2023年-2025年，公司累亏金额达41.31亿元。

进入2026年，海能达业绩下滑趋势并未得到改善。公司一季度收入为10.02亿元，同比下滑0.12%；归母净利润为3107.26万元，同比由盈转亏。

证券之星注意到，海能达去年亏损与H系列DMR产品专利诉讼一审结果有关。2025年8月，美国一审法院裁定公司自主研发的H系列DMR产品销售需向摩托罗拉支付许可费及相关利息。公司据此测算相关费用约1.1亿美元，并计提预计负债。目前海能达已对该判决结果提起上诉，案件正等待法院开庭审理。

实际上，此次H系列产品诉讼仅是海能达与摩托罗拉纠纷的一部分，双方在美国、德国、澳大利亚、中国等地，存在一系列专利侵权、商业秘密及版权侵权、市场垄断、不正当竞争、滥用市场支配地位等诉讼事项。

其中，摩托罗拉在美国起诉海能达商业秘密及版权侵权一案，涉及金额大、耗时长。该案件可追溯至2017年，摩托罗拉在美国法院提起民事诉讼，指控海能达商业秘密侵权，并于次年追加版权侵权索赔。

2020年3月，美国当地法院对该案件做出一审判决，要求海能达向摩托罗拉支付损害赔偿及惩罚性赔偿共计7.65亿美元。

面对巨额赔偿，海能达不断提出上诉。2024年7月，美国第七巡回上诉法院作出二审判决，支持了公司针对版权域外管辖及分配的主张，其余部分包括版权时效、商业秘密等维持了一审判决，并将案件转回至一审法院重新计算版权部分的赔偿额。基于此次二审判决结果及相关协议约定，海能达当年全额计提37.57亿元预计负债，也直接导致公司2024年巨亏34.85亿元。

二审判决后，摩托罗拉向一审法院提交移交程序和禁止销售涉诉产品的动议。针对该动议，美国一审法院已于2025年10月开庭审理，目前等待法院判决。2025年初至2026年4月7日，海能达已就美国商业秘密及版权相关案件，累计向摩托罗拉支付判决款项约2亿美元。

除了上述案件之外，海能达与美国司法部(以下简称DOJ案件)也于今年3月迎来最新进展。法院裁定，公司应向美国政府支付5000万美元，应向摩托罗拉支付赔偿金0美元，相关判决金额在商秘版权案民事判决履行完毕后且不晚于2029年年底前支付。

值得注意的是，多起诉讼也让海能达承担较高的法务费。2023年-2025年，公司法务费共计5.02亿元，公司的管理费用随之走高，进而挤压其利润空间。

收入滑坡，控股股东套现逾十亿

证券之星注意到，收入下滑的背后，海能达终端和系统两大业务表现疲软。2025年，上述两大业务的收入分别为25.05亿元、24.85亿元，分别下滑0.41%、8.52%，合计占总收入的比重达83%。

同时，公司国内外两大市场出现分化。报告期内，公司国内和境外市场收入分别为30.64亿元、29.45亿元，同比变动幅度分别为-5.98%、2.15%，海外市场的增量难以抵消国内市场下滑的影响。

进一步研究发现，海能达收入下滑还收出售子公司Teltronic,S.A.U.(以下简称Teltronic)股权影响。去年7月，公司以优化财务，降低资产负债率为由，将其所持的Teltronic 100%的股权以7550万欧元(约合人民币6.28亿元)的价格对外转让。

转让公告显示，2024年，Teltronic实现营收6.19亿元，占公司当期总收入的比例约10%。此次股权转让虽为海能达带来8800万元投资收益，但对公司的营收规模带来冲击。

在此前的2022年，公司以相同的理由将其所持有的Sepura100%股权以10.43亿元对外转让，该笔交易产生了2.87亿元投资收益，转让Sepura股权所得款项全部用于偿还已经或即将到期的公司债务。

证券之星注意到，出售资产的背后，是海能达持续加剧的债务压力。自2022年以来，公司资产负债率逐年攀升，由当年年底的44.73%增至2025年底的79.09%，创近十年来同期新高。2025年，公司的货币资金为13.25亿元，而短期借款达16.63亿元，账上资金不足以覆盖短期债务。

在出售资产之外，海能达还计划通过定增来缓解债务压力。今年4月，公司公告称，董事会第三次会议审议通过了《关于提请股东会授权董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》。根据公告，公司此次拟定增募资不超过3亿元，用于公司主营业务相关项目及补流。

值得注意的是，在资金链承压、业绩下滑之际，海能达还遭到了控股股东的减持。2025年9月，公司发布公告称，控股股东、实控人陈清州通过协议转让的方式，将其所持公司9096.74万股股份(占公司总股本的5%)转让给恒顺资产。

本次股份转让的价格为11.18元/股，陈清州本轮共套现10.17亿元，该协议转让事项已于2026年2月12日完成过户。

从二级市场表现来看，2026年以来，海能达股价持续走弱。截至最新收盘，公司股价报收8.38元/股，年内跌幅达25.97%。这意味着，受让方恒顺资产已出现浮亏，浮亏金额约为2.55亿元。(本文首发证券之星，作者|李若菡)