Keep早盘冲高回落振幅逾6%，多重因素交织下股价持续寻底

7月8日早盘，港股"运动科技第一股"Keep(03650.HK)现冲高回落。截至上午收盘，Keep报1.99港元，微跌0.5%，早盘振幅高达6.5%，成交额仅43万港元，市场交投依旧清淡。

从基本面来看，Keep正面临增长瓶颈与转型阵痛的双重考验。根据2025年财报，公司全年营收16.37亿元，同比下降20.7%，其中自有品牌运动产品收入下滑18.4%，线上会员及付费内容收入降幅达25.9%。尽管公司通过大幅压缩成本实现首次年度扭亏，经调整净利润录得2521.6万元，但盈利质量引发市场疑虑——截至2025年底，公司全职员工仅余645人，较2022年末缩减近半，营业成本、销售及营销开支、研发开支分别削减28.8%、42.1%和29.4%。

流动性困境同样是压制Keep估值的关键。年初以来，公司股价累计跌幅已超45%，市值较上市初期高点蒸发逾95%。作为日均成交额长期低于百万港元的微型盘股，Keep对资金面变化极为敏感，少量买卖盘即可引发显著价格波动。7月8日早盘43万元的成交额与6.5%的振幅，正是流动性匮乏的典型表现。

另外，蚂蚁集团于7月8日早间宣布入股体重管理领域头部平台薄荷健康，持股比例超28%，成为其最大外部股东。双方表示将围绕体重管理场景共建专业级AI健康服务，首期"拍饮食测卡路里"功能已上线蚂蚁阿福App。此前，蚂蚁阿福发起的"科学减重1亿斤"行动曾在市场上引发一定关注。业内人士认为，这一动作或对Keep的"内容+硬件+社群"商业闭环形成一定挤压。

央视网此前分析指出，Keep此次扭亏为盈"并非源于主营业务的实质性增长，而是依托'战略性收缩'与费用严控实现的降本效应"，其依靠降本实现的盈利增长能否成为长期支撑，"引发市场广泛关注"。