增收不增利困局何解 明微电子花2370万买停业企业ASIC芯片专利

大湾区经济网7月27日讯，据财联社报道，LED驱动芯片企业明微电子（688699.SH）最新披露的年报问询函回复，揭开了行业深度调整期一家中型芯片公司的挣扎与突围。2025年，公司实现营业收入6.65亿元，同比增长9.48%，归母净利润却亏损4646万元，同比大幅下滑755.32%。在以价换量策略维持市场份额的同时，明微电子正押注ASIC芯片和产能扩张寻求破局。

问询函的核心焦点在于"增收不增利"的矛盾。明微电子解释，净利润下降主要源于毛利率下滑、存货跌价计提增加、期间费用增长及政府补助减少四大因素。其中，毛利率从上年24.36%降至21.40%，下降2.95个百分点，是最直接的拖累。公司对显示屏类芯片采取了"以量议价"策略，主动下调部分产品售价以稳固市场份额，该类产品收入同比增长17.35%，但毛利率从16.53%降至12.92%。

更具戏剧性的是，明微电子以价格优惠策略导入了一家LED芯片龙头直销客户，该客户全年销售收入从56.11万元暴增至2071.12万元，增收的同时进一步摊薄了显示屏类产品毛利率。显示屏类芯片占公司全年营收的43.65%，是收入占比最大的产品线，这一产品线毛利率的下滑对整体利润冲击最为直接。此外，对外封测服务的亏损加剧了毛利率压力——其他类业务收入从1039万元增至2995万元，虽然边际贡献为正，能摊薄设备折旧等固定成本，但整体处于亏损状态。

值得关注的是连续数年计提大额存货跌价损失。2023年至2025年，明微电子分别计提存货跌价损失1.05亿元、3686万元、4495万元，三年累计约1.87亿元，主要集中在显示屏类和线性电源类产品。公司表示，自2022年以来LED显示屏及驱动芯片市场需求持续低迷，各厂商频繁采取价格战，终端售价不断下探，部分产品可变现净值低于账面成本。

在核心业务承压的背景下，明微电子的资产端扩张动作引发了监管的高度关注。公司无形资产同比增长310.22%，主要源于花2370万元从一家已停业企业购入LED显示屏控制系统ASIC芯片相关的6项发明专利、2项集成电路布图设计专有权及15项计算机软件著作权。交易对手主营集成电路设计及销售，在评估基准日已经停业。公司称此举旨在布局ASIC芯片领域，引入标准以太网接口输入显示数据、智能化参数重配等技术，丰富产品品类。

产能端同样在扩张。使用权资产同比增长263.19%，主要是新增租赁铜陵封测二期厂房34000平方米，月租金10元/平方米，租期5年3个月，采用先租后买模式。新增车间面积净增36.28%，仓库面积增长98.91%。明微电子称铜陵周边物业租金均价约11.34元/平方米/月，公司租金低于周边水平。

另一值得关注的细节是客户集中度风险。第一大经销商全年贡献销售额8776.73万元，占年度销售总额13.69%，其增长高度依赖一家主营智能氛围照明的终端客户。该公司2023年至2025年营收从26.53亿元增至47.05亿元，在北美市场占有率排名第一、全球排名第二。监管同时追问了员工与客户之间的业务往来——现任员工王海英2004年入职明微电子，2016年离职后进入第一大客户参与经营管理，2024年重返公司。明微电子称双方不构成关联方，年审会计师已确认不存在异常资金往来。

今年4-6月三个月，明微电子股价涨幅超过70%。公司发布股票交易风险提示公告，称市盈率显著高于行业平均水平。就在此前，博普资产旗下两只基金公告拟减持合计不超过110万股，而公募基金一季度新进前十大股东——机构分歧日益显现。