施罗德投资：现阶段相对看好

施罗德投资多元资产投资团队

近期美国因就业数据疲弱、联邦政府停摆以及持续的关税风险而引发了市场对经济“疲软期”的担忧。但施罗德投资仍然认为，美国经济在短期内陷入衰退的风险较低。随着婴儿潮一代（baby boomers）逐步退休以及当地收紧移民政策，美国劳动市场发生了结构性转变，形成了一个“低招聘/低裁员”的均衡供应状态。 

出于对债券及股市的过热迹象的担忧，施罗德投资下调了美国债券评级。经历了一段时间对收益率的极度需求后，信贷利差进一步收窄，而在强烈竞争环境下，贷款标准有所放宽。近期的破产案例与资产减值损失，正是这一趋势的征兆。然而，施罗德投资仍看好股票，因为企业盈利表现依然稳健，并继续偏好美国及中国内地股票。 

最近几周，考虑到市场已经在收益率曲线中充分反映了美国降息的预期，以及国债对股票和黄金多头仓位的分散效应（这两者在一定程度上受到流动性驱动），施罗德投资仍维持这一分配，公司继续持有黄金，因为其能对主权债务问题、通胀及地缘政治局势提供对冲。此外，维持对美元相对欧元及巴西雷亚尔的低配立场。在10月，施罗德投资开始看好澳元相对英镑，以及韩元相对日圆，以捕捉这些市场间的经济分化可带来的投资机会。整体而言，公司仍然看好名义经济增长，这主要受特朗普政府推行的刺激性政策所带动。

免责声明

以上如有提及证券仅供参考，不构成任何投资或撤资之建议。

本文件仅供参考之用，并不打算作任何方面的宣传材料。本文件不应视为提供投资意见或建议。有意投资者应寻求独立的意见。本文所载的内容为撰文者的意见和见解，不一定代表施罗德投资的看法，或在其他施罗德通讯、策略或基金反映出来。本资料所载资料只在资料刊发时方为准确。观点及预测或会更改而不需另作通知。本文的资料和来自第三方的信息被认为是可靠的，但施罗德投资不保证其完整性或准确性。投资涉及风险。