周期+估值驱动下或迎投资机遇 农牧渔ETF景顺正式发行

2025年来，伴随海外流动性宽松以及国内“反内卷”政策等因素的推动，资源品涨价成为资本市场的一条重要投资线索。Wind数据显示，截至2月13日，申万有色金属指数和化工行业指数近1年分别上涨106.69%、47.15%，也带动作为周期资源品价格传导“最后一环”的农产品涨价预期持续发酵。记者发现，景顺长城正在发行农产品相关主题ETF——农牧渔ETF景顺（认购代码：560213），该产品跟踪中证全指农牧渔指数，全面网罗农牧渔核心标的，为投资者提供布局农牧渔板块的便捷工具。

涨价周期叠加“反内卷”，有望对农产品价格形成支撑

农产品价格上涨的预期并非空穴来风，背后有着周期更迭的规律。紫金天风期货研究表明，过往的资源品涨价大多数情况遵循“贵金属先动，再按照从工业金属到能源化工以及农产品”的顺序，往往由农产品来完成收尾。本轮资源品行情正处于“贵金属领涨、工业金属跟随、能源化工逐渐从底部起势”的阶段，若涨价潮持续发酵，最终有望传导到农产品。

而说到周期，农业自身也存在明显的周期属性，每隔2-3年会迎来一轮反弹。以中证全指农牧渔指数为例，在2016年2月至2016年8月、2018年11月至2019年5月、2020年2月至2020年8月、2021年9月至2022年8月四个区间，指数均取得显著领先同期沪深300的涨幅。现距离2023年4月的阶段性高点已近3年，新一轮反弹或可期待。（注：中证全指农牧渔指数及沪深300在上述区间的涨幅分别为17.88%/12.96%、82.72%/15.09%、63.19%/20.29%、20.08%-15.12%，数据来自Wind。历史走势不代表收益。投资有风险，需谨慎选择。）

景顺长城基金表示，农产品也是本轮“反内卷”关注的重点，在猪肉、水产以及粮食等行业纷纷响应政策号召、积极调降产能的情况下，农产品供应有望得到优化，从而推动企业盈利回暖。申万宏源证券也认为，展望2026年，主要肉类蛋白均有望实现本轮价格周期的筑底向上。

聚焦农牧渔板块核心标的，高效捕捉农产品投资机遇

捕捉农产品机遇，正在发行的农牧渔ETF景顺或是不错的选择。该ETF以中证全指农牧渔指数为跟踪标的，从中证全指样本股中筛选属于农牧渔行业的股票，广泛覆盖养殖、种植、饲料和动保等农业产业链核心环节。指数前十大权重股聚焦牧原股份、温氏股份、海大集团、大北农、隆平高科和北大荒含生猪、饲料、种子等领域的龙头，前十大权重合计权重56.99%，有助于发挥龙头效应提升指数的稳定性。（数据来源：Wind，截至2026/2/13。提及个股仅以品牌示例之用，不构成投股票推荐。）

得益于全产业链覆盖加上龙头效应的优势，中证全指农牧渔指数的长期收益相对要好，数据显示，该指数近20年年化收益率达11.65%，不仅显著跑赢同期沪深300指数（8.05%），也优于申万农林牧渔（9.84%）、中证农业（8.86%）等同行业主题指数。另外，相较于沪深300指数近20年-72.30%的最大回撤，中证全指农牧渔指数的回撤表现也更好，为-69.68%。（数据来源：Wind，截至2026/2/13）

就目前来看，虽然农牧渔板块近1年紧随A股的反弹节奏得到一定修复，但整体估值仍处于历史较低位，数据显示，中证全指农牧渔指数最新的市盈率为21.31倍，处于近10年32.30%百分位。在行业具备较大修复潜力的前提下，当前的低估值或为投资者打开了性价比较高的配置窗口。另从配置角度来看，由于农业受自然因素、政策调控以及供需等因素影响较大，相关指数与主流宽基指数的关联性相对较弱，比如中证全指农牧渔指数与沪深300、创业板指近10年的相关系数分别为0.59、0.56，明显低于后两者之间的相关性0.79，是较优的分散化投资工具。（数据来源：Wind，截至2026/2/13）

值得一提的是，作为基金管理人的景顺长城持续深耕ETF业务，围绕“特色化”、“国际化”战略布局境内外市场，在ETF竞争激烈的格局中走出了差异化发展道路，目前公司ETF产品线较为完善，包括宽基、跨境、Smart Beta、行业/主题等诸多类型，以成长赛道为例，有被市场广泛关注的纳指科技ETF景顺、创业板50ETF景顺、港股科技50ETF等产品，近年公司又推出石油天然气ETF、电力ETF景顺、有色ETF景顺等等产品，不断完善周期产品矩阵。此次布局农牧渔板块，既是景顺长城洞悉资源行业周期后的又一落子，也进一步满足市场愈加多元化的投资需求。