市场震荡凸显红利价值 是时候关注这只更具弹性的红利ETF了

近期，随着美伊冲突骤然升级，全球资本市场不确定性陡增，A股、港股以及日韩股市均出现显著波动。受此影响，能够提供较稳定的现金流回报并且波动相对较低的红利资产，正因避险价值重获投资者的关注。但如何突破传统红利策略“涨势乏力”的痛点？3月16日，景顺长城推出景顺长城标普中国A股红利100ETF（简称：红利100ETF景顺，代码：159188），以“红利+动量”双因子框架，叠加均衡多元的行业布局，为投资者带来具进攻性的稀缺红利投资工具。

红利叠加动量，具有进攻性的红利基金

红利100ETF景顺（代码：159188）跟踪的标普中国A股红利100指数，在选样时引入了动量因子，构建“红利+动量”的框架。为什么采取红利+动量的组合搭配？一方面，根据“股息率=分红比例/市盈率”的计算公式，如果基本面持续恶化导致估值降低，也会被动提升个股的股息率，形成“低估值陷阱”，而动量因子旨在选出一段时间内价格走势强、基本面趋势向好的个股，有助于规避相关缺陷；另一方面，单一红利策略聚焦经营风险低、分红意愿强的个股，这些公司虽具备较高的安全边际，但也缺少收益弹性，往往在市场风险偏好较高的阶段会相对跑输成长风格。

从指数编制来看，成分股的筛选首先划定流通市值不低于20亿元、近三个月日均交易额不低于5000万元、过去12个月有分红行为的核心股票池，确保标的资产的流动性与分红稳定性；随后剔除动量得分靠后的30%个股，筛选出股息率领先且股价、基本面趋势更强的100只优质标的。这里的动量因子，作为量化投资中的趋势捕捉利器，核心逻辑是强者恒强，能有效捕捉短期走势强劲、基本面改善的个股，为组合注入进攻动能。简单而言，标普中国A股红利100指数是市场上为数不多兼顾“高股息动量”的红利指数。

从实际表现看，红利+动量带来了更好的进攻性。Wind数据显示，在2019年8月1日至2020年3月3日、2023年8月16日至2024年6月20日，以及2024年9月12日以来的全A上行阶段，标普中国A股红利100指数均取得显著跑赢红利低波100指数的涨幅。当下，得益于流动性充裕以及科技产业趋势对行情形成支撑，投资者风险偏好并未显著降低，全A日成交额仍处于2万亿元以上的高位，或为进攻型红利资产的发挥创造有利环境。（注：标普中国A股红利100指数及红利低波100在上述区间的涨幅分别为5.77%/-5.33%、13.55%/-0.85%、53.02%/30.55%，指数数据截至2026/2/26，成交额数据截至2026/3/13）

行业分布较分散均衡，长期配置价值凸显

除了多因子搭配形成的优势互补，标普中国A股红利100指数的编制方案还带了行业层面的优势。其一，指数的编制方案设置了个股和行业权重上限，使得成分行业的分布较为均衡，前三大行业分别为高股息特征突出的银行、交运和化工，合计权重24%左右，显著低于传统红利指数；同时指数全面覆盖周期、制造、消费、金融等多个核心板块，通过行业分散化布局有利于拓宽收益来源。其二，由于动量因子侧重趋势强度，指数对医药、电力设备等新经济领域的纳入更高。整体而言，标普中国A股红利100指数既保留了红利资产的稳健底色，又融入了新经济产业的成长潜力。（数据来源：Wind，按申万一级行业划分，截至2026/1/31）

在当前市场利率处于历史低位的背景下，红利资产的长期配置价值愈发凸显。数据显示，截至2026年2月27日，标普中国A股红利100指数近12个月股息率达3.94%，而中债国债收益率（10年期）为1.79%，红利资产的息差溢价优势极为显著；叠加国内政策持续引导上市公司加大分红力度，红利资产的现金回报稳定性进一步增强。（数据来源：标普、Wind）

值得一提的是，红利100ETF景顺（代码：159188）是目前市场上唯一一只跟踪标普中国A股红利100指数的ETF，为市场提供了布局这一指数的稀缺工具。据了解，该ETF背后的基金管理人景顺长城基金，近年来通过国际化、特色化的打法，在ETF领域走出了一条差异化道路，目前公司ETF产品矩阵完善，包括宽基、跨境、Smart Beta、行业/主题等诸多类型。在红利策略上，公司已形成较全面的产品线，除了此次新发行的红利100ETF景顺，旗下还有红利低波100ETF、港股红利低波ETF景顺、港股央企红利ETF景顺等，覆盖A股和港股等不同市场，满足市场不同投资者对红利多样化的投资需求。