东星医疗：2026年一季度扣非净利润同比增长88%，电动化+平台化双轮驱动长期成长

4月20日晚，东星医疗发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营收3.87亿元，同比下降11%；归母净利润-0.38亿元，扣非归母净利润-0.6亿元。2026年一季度实现营收0.9亿元，同比增长15.71%；归母净利润0.18亿元，同比增长48.51%；扣非归母净利润0.12亿元，同比增长88.43%。

财报显示，东星医疗2025年吻合器业务实现营收2.14亿元，同比增长4.72%，毛利率基本持平；吻合器零配件业务实现收入6689万元，同比下滑28.43%，毛利率同比下降16.63%，主要系吻合器带量采购政策波动影响传导、市场竞争加剧和客户需求放缓。公司基于会计谨慎性原则，计提孜航精密商誉和无形资产减值损失约1亿元，导致整体业绩亏损。

业内人士表示，吻合器行业集采负面影响已基本出清，2025年天臣医疗、戴维医疗等行业上市公司均实现业绩高增，叠加东星医疗2026年一季度业绩实现同比快速增长，进一步印证行业整体盈利能力已企稳回升。

行业数据显示，2024年我国吻合器市场规模达98.2亿元，电动腔镜吻合器占比49.1%；预计2030年行业整体规模将增至166.7亿元，2024-2030年复合增长率为9.2%，同期电动腔镜吻合器规模将达117.2亿元，市场占比提升至70.3%，复合增长率高达16%，成为市场增长核心驱动力。东星医疗精准把握行业电动化发展趋势，重点深耕电动吻合器领域，2025年该业务营收同比增长10.32%，收入占比达27.17%。公司作为国内最先开发全电动腔镜吻合器的厂商，产品拥有智能化功能，技术实力对标国际领先水平，有望成为未来业绩增长的关键引擎。

在巩固传统优势领域的同时，东星医疗通过内生式发展和外延式扩张，不断拓展和延伸产品线。2025年公司重点研发电动腔镜吻合器、超声刀、可吸收材料医疗产品等，新增3项Ⅲ类医疗器械注册证的同时，实现新产品销售额1742.11万元。与此同时，公司与上海交大邓子新院士团队及其他专业机构合作，总计签署800万元研发合同，重点推进Ⅰ型、Ⅲ型、XVII型重组胶原蛋白原料及产品的研发及生产，进一步拓宽公司的业务边界。

为进一步整合行业优质资源，延伸外科医疗器械产业链，东星医疗拟通过收购武汉医佳宝90%股权，切入高端骨科及生物医学材料赛道，积极拓展合成生物领域的发展布局的同时，进一步完善医疗器械平台化建设。

分析人士认为，东星医疗深耕产品电动化升级与微创外科平台化建设，随着核心电动腔镜吻合器逐步放量，叠加渠道协同拓展超声刀等新品、外延并购及技术合作完善产品矩阵，有望推动业绩与盈利能力实现持续稳步提升。