中东局势“溢价”！中远海能H1扣非净利增1.5倍

8月31日/大湾区经济网/  中东局势持续影响下，油运市场运费高企，中远海能（600026.SH）H1交出一份“扣非净利增1.5倍”的硬核成绩单。8月28日晚间发布的财报显示，报告期内公司实现营业收入151.46亿元，同比增长30.03%；归母净利润45.45亿元，同比增长143.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润44.49亿元，同比增长150.88%。

外贸油运的爆发是业绩跃升的核心引擎。报告期内，中远海能外贸油轮船队完成外贸油运运输收入105.23亿元，同比上升43.9%；运输毛利人民币46.72亿元，同比上升262.4%；毛利率44.4%，同比上升26.8个百分点。外贸油运毛利飙增逾2.6倍，与VLCC等核心船型运费的历史性高位直接相关。

运费的“地缘溢价”在数据上体现得淋漓尽致。根据波罗的海交易所数据，交易活跃度较高的VLCC航线中，TD15航线（西非-中国）市场平均TCE为117773美元/天，较上年同期上涨约180%；TD22航线（美湾-中国）市场平均TCE水平为111083美元/天，较上年同期上涨170%。两条主流航线TCE同比翻番，为油运公司打开了历史级的盈利窗口。

但运费上涨的背后是运输量的同比下降。报告期内公司实现运输量（不含期租）为8239万吨，同比下降12.79%；运输周转量（不含期租）为2672亿吨海里，同比下降22.05%。量减价升的结构性特征，凸显出“运距拉升+地缘溢价”对运费的强力支撑。

业内人士告诉大湾区经济网，目前原油供应下降主要与霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三条通道受限有关，但因运距拉升、地缘溢价因素，支撑当前市场油运运费处于高位水平。值得关注的是，H1成品油运输市场受炼厂开工水平下滑影响，Q2震荡回落，与外贸原油运输形成分化。

从船队规模看，截至2026年6月30日，中远海能拥有及控制油轮运力153艘、2190万载重吨；参与投资建造的97艘LNG船舶中，已投入运营66艘LNG船舶、1118万立方米，另有1艘光租租入LNG船舶、17万立方米已投入运营。此外，公司还拥有和控制14艘LPG运输船、14万立方米；拥有9艘化学品运输船、8万载重吨。

供给端的紧张格局仍未缓解。根据中远海能财报引用的克拉克森数据，2026年上半年，巴拿马型及以上油轮交付106艘，其中VLCC交付19艘、苏伊士交付26艘、阿芙拉/LR2交付47艘；同期船舶拆解6艘，其中VLCC拆解2艘。从账面数据看，全球VLCC运力呈净增长，但非合规运力数量占全球油轮近20%。

合规运力趋紧叠加运费历史高位，构成了中远海能业绩跃升的双重逻辑。在地缘风险持续演绎的背景下，运距拉升带来的“吨海里增量”与地缘溢价带来的“运价弹性”，正成为油运公司盈利的核心变量。