年内收益57.12%！新华基金姚海明逆向布局把握市场结构性机会

近日，新华基金拥有11年公募固收+投资经验的基金经理姚海明交出了亮眼业绩答卷。历经多轮牛熊与极端市场考验的他，旗下在管产品全线收获可观收益，同时结合宏观流动性、居民资金搬家、股债转债市场等分化现状，分享了最新市场研判与投资布局思路。

截至 2026年6月24日，姚海明管理的多只产品业绩表现突出。一级债基新华安享惠金年内收益率达14%，同类排名首位。该产品以利率债、可转债为核心持仓，去年年末、今年3月转债市场情绪冰点阶段逆势加仓，行情冲高后及时减仓兑现收益，转债贡献显著超额收益。权益产品新华红利回报表现更为亮眼，年内收益57.12%，近一年收益突破110%，重仓科技、高端制造、有色板块。自2025年9月至今，该基金累计分红7次，现金分红总额超4300万元，在市场剧烈轮动中持续帮助投资者落袋为安。而他管理的另一只今年3月成立的稳健新品新华锦利，成立以来收益达1.86%，年化7.76%，最大回撤仅0.47%，兼顾收益与低波动需求。

宏观流动性生变，存款搬家助推固收+扩容

姚海明分析，当前全球与国内宏观环境呈现多重分化特征。海外层面，美伊局势缓和带动国际油价回落，输入性通胀压力缓解，但美联储维持偏鹰立场，短期降息预期落空，全球流动性维持偏紧格局。国内经济呈“K 型”分化，传统产业、地产、消费修复偏弱，新经济与外需形成支撑；央行通过调节利率走廊、创新政策工具稳定短端资金面。

居民资金流向发生显著变化。4、5月居民存款连续两个月缩水，合计减少2.05 万亿元，资金持续向非银金融机构转移。存款利率下行背景下，投资者风险偏好抬升，可控风险下博取更高收益成为主流选择。数据显示，一季度二级债基规模达2.06万亿元，同比增长近1.5倍，一级债基、偏债混合基金规模同步稳步扩容。资金大量涌入固收+赛道，也削弱传统股债跷跷板效应，市场同涨同跌现象增多。

债市震荡偏强，拉长久期吃票息为优选策略

对于债券市场，姚海明判断“资产荒”格局延续，配置资金持续托底债市，供给节奏、降息预期、资金波动仅带来阶段性扰动，整体维持震荡偏强走势，适度拉长久期获取票息是核心配置思路。

转债市场结构性分化进一步加剧：高价转债依托正股走强、风险偏好抬升持续走强，低价短久期券估值持续压缩。当前科技股走强引发转债强赎潮，存量规模收缩，供需错配凸显。长期看转债发行审批提速，新券集中于科技、高端制造，供给放量将逐步改善短缺，但短期供需平衡仍需时间。实操中，他采用“正股为锚、条款为盾、估值为尺”三维筛选框架，优选正股景气向上、溢价合理标的，兼顾正股弹性与安全边际。

A股进入业绩验证期，聚焦科技制造优质龙头

权益市场方面，当前A股维持高位震荡、极致结构性行情，日均成交突破3万亿，AI、半导体、算力等硬科技主线集中赚钱。市场正从预期炒作转向业绩兑现阶段，业绩将成为板块分化核心标尺，盈利确定性强、技术壁垒高、现金流稳定的龙头将持续享受估值溢价，缺乏业绩支撑标的估值回调压力加大。

投资端，姚海明采用自上而下宏观判断叠加中观景气度选股策略，依托六步法筛选周期、成长标的，围绕涨价逻辑、供需格局、产业链传导跟踪个股。后续重点布局业绩扎实、估值合理的科技成长、高端制造、资源龙头，坚守基本面主线，捕捉产业长期成长红利。

投资复盘：逆向布局、严控回撤，兼顾持有人实际回报

复盘亮眼业绩背后，逆向布局、动态止盈、均衡风控是姚海明的核心操作逻辑。转债市场悲观阶段逆势布局、高位兑现；权益产品持续分红兑现收益，降低持有人浮盈回撤风险；新发低波产品严控最大回撤，适配保守型资金需求。

展望后市，姚海明表示将持续跟踪美联储政策、国内经济修复、资金面变化三大变量，债券端把握票息机会，转债均衡布局高低估值标的，权益坚守业绩主线，在波动市场中平衡收益与回撤，为不同风险偏好投资者提供可持续投资回报。