恒誉环保联手国际能源巨头进入SAF行业，探索SAF供给新赛道

7月22日，恒誉环保官方公众号披露，公司近日与全球能源巨头签署“工业连续化废塑料热裂解生产线”销售合同。本次恒誉环保对该客户提供的设备，将主要用于其大型炼油厂相关产线的升级与改造，改造完成后，该炼厂将具备从裂解油到加氢精制SAF的完整产能。

联手能源巨头进入SAF行业

根据公司披露，该客户近年不仅投资可再生能源发电场，也正式将SAF纳入了发展视野，公开表示考虑将对其一处大型炼油厂进行重大升级，升级后的产线将用来生产SAF。记者注意到彭博社曾在2024年11月的一篇报道中提到，英国石油（BP）持股50%的泛美能源集团（Pan American Energy Group）正完美符合上述描述。报道明确指出，泛美能源正在“考虑对其坎帕纳炼油厂进行一次重大升级”，以具备SAF的生产能力。

公开资料显示，英国石油（BP）是一家总部位于欧洲的全球综合性能源巨头，运营着超过600个机场的航空燃油供应服务，同时也是SAF领域的积极推动者。2024年BP向连云港嘉澳投资3.53亿元参与年产能50万吨的SAF项目，同时也在积极改造自有炼厂。根据研究机构的报告，BP已公布的生物燃料总产能目标达到13万桶/日，在行业中处于领先地位。除此之外，BP还成功推动英国国防部更新了航空燃料标准（Def Stan 91-091），新标准允许通过“共加工”方式将可再生原料的比例从此前的5%大幅提升至30%，扫清了SAF大规模应用的障碍。

本次恒誉环保进入SAF行业并非无迹可寻。6月11日，公司公告中明确提到，目前正在进一步研究如何能参与到能源替代和SAF当中去，这类FOB离岸价格溢价空间大，公司未来会更多的通过运营，拥有能源属性。本次恒誉环保与能源巨头的合作，是公司首次公开进入SAF赛道，公司明确提到，未来将通过与海外能源巨头合作、以及自主研发等多渠道，进一步参与到能源替代和SAF等可持续发展方向，提升产业链的附加值。

新技术路线打开SAF供给天花板

公众号提到，当前全球范围内都进入了SAF政策的关键节点。其中美国以“财税补贴”为核心，欧盟、英国、新加坡等地以“强制掺混”为主，通过立法强制设定逐年提高掺混比例。我国在近期国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》中，也明确将SAF列入国家优化能源消费结构的优先行动清单，释放了明确的政策支持信号。

记者了解到，当前SAF行业主流技术路径是油脂加氢（HEFA），以废弃食用油、动物脂肪等为原料，通过加氢工艺，将油脂分子“裁剪”并“重组”成航空煤油。但HEFA路线存在明显的天花板，也即“合规有效供应不足”的问题，餐厨废油的产生量依赖餐饮行业规模难以爆发式扩张，而短期国内大量新建的HEFA工厂进入投料阶段，将导致原料限制成为核心瓶颈。

恒誉环保通过提供废塑料热裂解设备，对客户原有炼油厂产线进行升级改造，改造完成后，该炼厂将具备从裂解油到加氢精制SAF的完整产能。这意味着公司的废塑料热裂解设备已经成功过渡到商业化生产SAF的新阶段。而废塑料热裂解路线的商业化，无疑将成为打破HEFA原料“天花板”的关键一步，将SAF生产原料扩展到几乎无限的废塑料，为SAF行业提供了巨大的供给增量。

根据国际期刊《Applied Energy》的测算，基于废塑料热裂解制SAF的成本在730美元/吨，2026年SAF的平均价格为2872美元/吨，粗略测算单吨毛利空间高达2142美元。据恒誉环保披露，当前公司自主运营的热裂解产线设计产能16万吨，若未来公司将自有运营产能升级为SAF产线，有望进一步打开利润空间。

2025年5月，中石化石油化工科学研究院在权威期刊《化工进展》中明确提到，废塑料油制航煤技术一旦认证成功，将在原料规模和成本上具备明显优势，是2030年后SAF增量的主要来源之一。