海王生物2026半年报解读：主业结构持续优化，治理整改稳步推进

2026年上半年，国内医药行业集采常态化持续深化，医保控费持续推进，行业整体盈利空间持续收窄。面对行业结构性调整压力，海王生物（000078.SZ）依托多年沉淀的医药研产销全产业链优势，持续优化业务结构、加码创新研发、推进内部提质增效，持续推动企业转型升级。报告期内，公司实现营业收入约112.99亿元；公司归属于上市公司股东的净利润约-2.04亿元。

行业政策迭代 流通板块机遇与压力并存

2026 年上半年，在政策持续深化及市场调整双重作用下，医药流通行业迎来深度变革。医保即时结算改革加速落地，通过压缩医保与医药机构结算周期，有利于缩短下游回款周期，改善流通企业应收账款周转效率，缓解资金占用及信用风险。

市场端，行业呈现规模扩容、利润承压的格局。据中国物流与采购联合会数据，2026 年上半年医药流通行业市场规模约 1.54 万亿元，同比增长约 4%；医药制造营收平缓，利润小幅增长。行业环境倒逼流通企业优化业务结构，出清低毛利低效业务，提升供应链服务与风险管控能力，在调整中平衡挑战与机遇。

业务结构持续迭代 高价值赛道占比稳步提升

2026 年是“十五五”规划开局之年。公司以高质量、可持续发展为总体方针，以“鼓励业务调整、提高资金回报、规范融资管理、优化资源配置”为经营原则。报告期内，公司延续主动收缩低毛利、长账期的低效流通业务，持续加大医药工业、优质医疗器械等高附加值板块资源投入，研产销全产业链布局进一步夯实，为长远发展奠定基础。

医药研发端，公司持续完善专业化研发体系，聚焦抗肿瘤等核心治疗领域推进创新药与仿制药双线布局。核心在研管线有序推进，其中，HW130注射液已启动Ⅱa期临床试验，即将开展受试者入组工作，同步启动II期临床适应症非临床拓展研究与相互作用研究；NEP018开始筛选合作研究中心与服务商，启动I期临床研究准备工作，同时常态化开展仿制药一致性评价与存量品种迭代升级工作，持续丰富公司产品储备，为中长期业绩增长筑牢研发底座。

医药工业端，公司依托成熟生产基地与丰富药品批文，搭建完善产品矩阵，多款核心品种纳入医保、国家基药目录，独家品种形成差异化竞争优势。报告期内，公司深耕医患双市场、积极参与全国集采，盘活存量资源，推动板块经营质量改善。为拓宽高端医疗赛道，公司布局肿瘤早筛、体外诊断领域，控股子公司海王英特龙已经签署《投资意向书》，拟通过股权认购方式入股晋百慧生物。后续双方将整合渠道与技术资源协同发展，补齐精准医疗短板，完善全产业链布局，培育新的业绩增长点。

医药商业端，公司整合药品、医疗器械流通全链条业务，依托全国多层级物流仓储网络，持续夯实医疗机构核心配送基本盘。同时持续落地SPD医院供应链增值服务项目，推动传统药品配送向一体化供应链服务转型；在硬件配套方面，公司全力推进山东银河现代智慧医药物流园建设，项目预计 2027 年 8 月正式竣工投用。园区建成后将实现物流运营全流程自动化、智能化运作，整体物流服务效率有望提升 30% 以上，持续巩固公司医药供应链服务的核心竞争力。

值得一提的是，近日海王生物与盈养科技签署战略合作意向，结成战略合作伙伴。双方将整合海王生物的医药流通渠道、终端网络资源，以及盈养科技在 AI 健康监测、数据服务方面的技术优势，布局 AI 智能健康管理及延伸服务，探索 “医药 + 科技” 融合路径。依托渠道与技术互补，推动传统医药流通向全周期健康服务延伸，拓展业务价值边界。后续双方将稳步推进合作落地，助力健康中国战略实施。

新增资金占用事项披露 专项整改规划全面落地

报告期内，公司自查发现新增关联方非经营性资金占用事项，对当期资金周转及内控管理造成一定影响。为有效化解治理风险、完善内控体系，公司第一时间启动专项处置工作并制定阶段性整改规划。

目前，控股股东海王集团已出台专项整改方案，力争于 2026 年 12 月 31 日前彻底解决资金占用问题。后续公司将持续督导控股股东落实各项整改举措，全面复盘管控漏洞、健全内控管理制度、压实风险防控机制，全方位补齐治理短板，积极推动撤销股票其他风险警示相关工作，稳步修复公司治理生态。

聚焦转型提质 筑牢合规发展根基

2026 年度，公司将紧扣 “主业提质、研发赋能、治理修复” 三大核心方向推进高质量发展。业务层面，通过内部资源整合改善存量业务经营质量；同时稳妥开展海外业务试点，探索非洲新兴市场机遇，依托自身工业产能与采购优势输出治疗药物、基础医疗设备及耗材，尝试搭建一体化医疗解决方案，挖掘潜在业务增量，对冲部分市场经营风险。

治理层面，公司将严守合规底线，持续落实各项治理整改举措，缓释风险警示带来的负面影响；同时持续规范信息披露，及时向市场传递整改进度与经营情况，切实维护上市公司及广大中小投资者的合法权益。