回购打满上限、分红前移提速 江波龙以机制化股东回报锚定长期价值

2026年11月6日午间，江波龙（301308.SZ）发布一份关于加强回购与分红等措施的自愿披露公告。公告显示，公司于2026年9月8日至9月18日以集中竞价交易方式回购A股股份2,290,604股，占A股总股本的0.53%，成交总金额约8亿元；2026年以来已完成第一次中期分红、正在实施第二次中期分红，第二次方案实施完成后公司2026年累计分红金额将达到12.69亿元（含税），超过2023年至2025年三个会计年度累计分红总额。公司明确将持续通过现金分红、股份回购增强投资者获得感，并加大分红力度、缩短投资者获得回报的周期。

这份自愿披露的文件，把回购与分红两条线索放在同一张股东回报清单上。支撑这些动作的，是2026年前三季度营业收入与净利润的同比增长。自研主控芯片、端侧AI与企业级业务的持续推进，则让回报安排有了更扎实的经营基础。在行业板块股价波动加大的背景下，这份“回购加分红”的组合安排，传递的信号比单一举措更为丰富。

8亿元回购打满方案上限，9月完成全部额度

理解这笔回购的分量，需要放在2026年全市场回购扩容的坐标系中。据悉，证监会有关部门负责人就稳市场稳预期工作答记者问披露，2026年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单、合计2377亿元的股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元、占比近50%；747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。

同期，存储产业链公司披露的回购方案较为密集：兆易创新回购方案规模为10亿元至20亿元，澜起科技为3亿元至6亿元，佰维存储为2亿元至2.5亿元，普冉股份为3000万元至5000万元。

横向对比可见，江波龙本轮回购方案为4亿元至8亿元，实际成交约8亿元、直接打满方案上限，成交价格区间为328.04元至365.38元/股，并在2026年9月18日即实施完毕，是板块内较早完成回购方案全部额度的公司之一。进入10月后行业回购仍在延续，兆易创新截至10月31日已累计回购11.65亿元。而江波龙早在9月就已把对公司价值的认可，落在了可核验的成交股数与金额上。这笔投入的意义并不止于二级市场：回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，核心团队与公司长期成长有望进一步绑定。

资金安排与政策工具的衔接同样值得关注。此前，公司已取得中国建设银行深圳市分行出具的股票回购专项贷款承诺函，额度不超过7.2亿元，按照相关公告，后续仍需在有效期内签署正式贷款合同，承诺函本身并不构成对回购金额的承诺。

政策层面也在持续释放积极信号。11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会召开座谈会，明确股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排；11月4日，央行宣布自当日起将再贷款利率由1.25%下调至1%，按贷款本金100%提供再贷款的比例维持不变。公司在公告中表示，将深入研究相关政策，结合自身资金情况与市场走势，充分运用政策工具，继续通过股票回购维护公司价值和投资者利益。这一表述审慎而明确：后续回购仍属计划性安排，公司已具备运用政策工具的操作基础，后续具体安排仍以正式公告为准。

两次中期分红接续推进，回报周期前移

如果说回购侧重股本管理与长期激励，现金分红则是更直接、更可感的回报方式。

2026年，江波龙的分红安排在一年之内连续推进：第一次中期分红已经实施；第二次中期分红预案为每10股派发现金股利21.80元，已经董事会审议通过，股权登记日、除息日等实施细节尚待确定。

按公司公告口径，第二次方案实施完成后，2026年两次中期分红预计合计12.69亿元，由第一次中期2.72亿元与第二次中期预计9.97亿元构成；该口径不含已于6月与2025年度利润分配合并派发的1.47亿元，且第二次分红总额可能随权益分派股权登记日的股本变动而调整。

据公司2026年4月披露的分红口径，2023年至2025年三个会计年度累计现金分红约2.51亿元，这意味着2026年两次中期分红的预计合计金额约为过去三年总和的五倍，回报力度的跃升清晰可见。

更值得解读的是分红节奏的变化。中期分红把现金回报从年度分配节点前移到经营年度之内，投资者无需等待年报季即可分享经营成果，获得回报的周期明显缩短。公司已明确将“加强分红力度、缩短投资者获得回报的周期”作为后续方向，分红正从一次性安排走向更稳定的机制。

与此同时，A股与H股股东共享同一次分配，H股股息按2026年10月28日中国人民银行公布的人民币兑港币中间价（1港元兑人民币0.85621元）折算后每10股派25.46港元（含税），两地投资者的回报权益保持一致。回购与分红由此形成互补的双通道：前者优化股本结构、绑定核心人才，后者提供及时现金回报，股东分享经营成果的方式更为立体。

回报加码的底气：经营改善与资本补充

持续加码的股东回报，与经营改善和年内资本补充都有关系。

公告披露，2026年前三季度公司营业收入和净利润同比明显增长。三季报显示，第三季度单季营业收入146.30亿元，同比增长123.74%；单季归属于上市公司股东的净利润37.45亿元，同比增长436.60%；单季扣除非经常性损益后的净利润41.62亿元，同比增长832.09%。

从账面口径看，公司面向未来的投入并未因回报股东而收缩。三季报显示，2026年前三季度研发费用同比增长114.52%。目前公司已推出覆盖SSD、UFS、eMMC、USB、SDCard五个场景的多款自研主控芯片，搭配自研固件算法，从底层技术上提升存储产品性能。

围绕端侧AI，公司已与AMD、高通、紫光展锐及其他全球领先主芯片厂商开展合作，其SSD与UFS主控芯片结合存储智能软件架构，可用于PC、手机等设备的本地大模型运行。

业务结构上，2026年1月至9月企业级业务营收超过40亿元，同比大幅增长。国际消费品牌Lexar（雷克沙）全年销售收入有望突破10亿美元，巴西Zilia子公司截至10月31日销售收入已超过10亿美元，全球化布局进入收获阶段。

整体来看，江波龙这份公告的核心价值，在于把约8亿元已落地的回购、预计合计12.69亿元的两次中期分红预案，以及经营改善与资本补充的线索放在了同一张清单上——前者已经完成，后者仍待实施。

高比例研发投入、自研主控与端侧AI布局面向长期成长，回购与分红则让投资者更早、更直接地分享成长成果。对后续回购规模与分红节奏，公司仍保持“结合资金情况、市场走势审慎推进”的表述，具体安排有待正式披露。在行业短期波动之中，这种兼顾长期投入与即期回报、且口径克制的安排，正是市场信心与公司长期价值的重要支撑。