二轮问询回复公布 中健康桥以心脑血管实业底色冲刺IPO

随着北京证券交易所发行上市审核工作的常态化推进，专注于细分赛道的实体企业正加速走向资本前台。

近期，中健康桥医药集团股份有限公司（以下简称：中健康桥）的上市进程迎来关键节点，随着二轮问询回复的公布，市场对其认知进一步深化。作为一家聚焦慢性病领域，以心脑血管疾病用药为核心赛道的现代化综合性医药企业，中健康桥呈现了一家成熟医药制造企业在存量市场中挖掘增量价值的经营样本。

近几年，中健康桥业绩增长的核心动能源自于对临床痛点的精准改良与深耕。心脑血管疾病作为中国居民健康的头号威胁，其基础用药市场规模庞大。中健康桥敏锐捕捉到传统阿司匹林易致胃黏膜损伤的临床痛点，推出了核心产品铝镁匹林片(II)。这款产品并非简单的仿制，而是通过将阿司匹林与重质碳酸镁、甘羟铝科学配比，利用后两者的抗酸与胃粘膜保护作用，在保留抗血小板聚集疗效的同时显著降低胃肠道不良反应。

作为国内首仿品种，该产品已于2024年3月顺利通过仿制药质量和疗效一致性评价，公司更依托自有知识产权对生产工艺进行了优化。这种技术与准入的双重壁垒直接转化为市场优势，报告期内，该单品销售收入实现跨越式增长，2024年单品销售金额已突破4亿元，覆盖各类终端12,000余家，在激烈的市场竞争中构建了稳固的护城河。

得益于产品的认可度逐步提升与精细化的成本控制，中健康桥展现出了极强的盈利韧性。2022年至2024年，公司营业收入从2.68亿元稳步增长至4.47亿元；主营业务毛利率更是连续三年保持在90%以上的高位，2024年达到92.66%。更为关键的是，公司的账面利润具有极高的含金量，2024年归母净利润达1.03亿元，同期经营活动产生的现金流量净额达到1.11亿元，这种利润与现金流的高度匹配，印证了公司作为医药制造企业扎实的造血能力。

针对市场普遍关注的营收结构集中问题，中健康桥并未止步于单一爆款的红利，而是正在通过“研发+并购”的双轮驱动策略，构建层次清晰的产品梯队以化解风险。在稳固铝镁匹林片(II)与银杏叶胶囊这一国家基药品种构成的基盘市场的同时，公司积极通过外延式并购获取新的增长极，已成功收购盐酸阿罗洛尔片和注射用夫西地酸钠的药品注册批件及相关技术。其中，盐酸阿罗洛尔片作为治疗高血压与心绞痛的经典药物，与公司现有的心脑血管渠道高度协同；注射用夫西地酸钠则帮助公司切入了抗感染领域。这种策略使得公司能够利用成熟的营销网络迅速导入新产品，打造第二增长曲线。

与此同时，中健康桥在自主研发端也保持着长期的战略定力，依托西安、临沂等地的技术中心布局未来。公司目前建立了包括“多单元释放骨架缓释颗粒平台”在内的5大核心技术平台，拥有1个1类新药、6个2类新药在研。值得注意的是，公司研发的化学仿制药丙戊酸钠缓释片(I)已于2024年10月取得注册受理号，这一抗癫痫领域的重磅品种一旦获批，将进一步丰富公司的产品管线。

此次冲刺北交所，是中健康桥从依靠单一产品驱动向现代化综合性医药集团迈进的关键战役。随着二轮问询反馈的落地，外界将更清晰地看到这家企业如何利用资本市场的力量扩充产能、加速研发，在老龄化加剧带来的慢性病管理蓝海中，实现从细分赛道冠军到行业领军者的跨越。