机构料公司全年销量有望持续上行，蔚来-SW上涨超9%

4月29日，港股汽车板块异动拉升，截至发稿，蔚来-SW上涨9.05%，报52.70元，换手率0.13%，成交额3.14亿元。

消息面上，交付数据层面，蔚来2026年一季度共交付83,465辆，同比增长98.3%，创历史新高；其中3月单月交付35,486辆，同比增长136.0%。这一增速在新能源汽车市场中处于头部阵营，为全年销量目标奠定了扎实基础。

产品端，乐道品牌全新大五座旗舰SUV——乐道L80于4月28日正式开启预售，整车购买预售价24.58万元起，电池租用方案(BaaS)购买15.98万元起。新车定位智能双舱大五座旗舰SUV，车长5145mm、轴距3110mm，拥有81.5%的空间利用率，后备厢容积达1200L，二排放倒后可拓展至2600L，是目前中国市场装载空间最大的大五座SUV。乐道L80提供激光雷达与纯视觉两种智驾方案，激光雷达版搭载蔚来自研的全球首颗5nm车规级智驾芯片神玑NX9031及蔚来世界模型，展车现已到达全国展厅，5月1日全面开启试驾，5月15日正式上市。与此同时，定位大型纯电SUV的蔚来ES9于4月9日开启预售，起售价52.8万元，预计5月底交付。

市场对新品的反馈超出机构预期。德意志银行基于渠道调查显示，ES9全国可退订单已达到约4万辆，经销商预测其全国月销量有望超过5,000辆。据此，德银将蔚来2026年全年销量预测上调5%至42万辆，净亏损预测大幅削减49.6%至36.65亿元，目标价由76港元上调至80港元，维持"买入"评级。

中泰证券研报指出，蔚来2026年将迎来强势新品周期。除已开启预售的ES9和乐道L80外，新款ES7预计于2026年三季度推出。考虑到乐道L90及蔚来ES8分别于2025年7月及9月上市，并未实现全年销售，两款产品在2026年有望贡献更多销量增量，全年销量有望持续上行。盈利预测方面，中泰证券预计蔚来2026年至2028年营业收入分别为1324.8亿元、1578.2亿元、1808.3亿元，对应市销率分别为0.75倍、0.63倍、0.55倍。研报认为公司即将迎来大产品周期，且已实现季度扭亏为盈，首次覆盖给予"买入"评级。