德邦主动退市破解协同困局，中小股东成赢家

1月13日晚间，德邦物流股份有限公司（以下简称“德邦股份”、“德邦”，股票代码603056）发布公告称，公司将通过股东会决议方式，主动申请撤回其A股股票在上海证券交易所的上市地位。与此同时，京东物流拟向德邦股份全体股东提供现金选择权，价格为每股19元，较停牌前一日收盘价溢价超过35%。此举标志着自2022年京东物流完成对德邦股份的控股权收购后，双方在资本整合基础上，正式迈向业务与网络深度融合的新阶段。公告显示，本次主动退市的核心目的，是为履行京东物流此前收购中作出的“五年内解决同业竞争”承诺，并推动双方资源全面协同，构建更具竞争力的综合物流服务体系。

主动退市为战略选择，符合整合初衷

主动退市并不意味着德邦品牌与业务的收缩，相反，这是在保持既有业务优势的基础上深化协同的新起点。公告明确，德邦股份的资产、人员、业务不会因退市受到不利影响，仍保持独立的品牌及运营。有业内人士预计，双方后续有望进入实质性资源整合阶段，重点围绕供应链资源整合、网络运营效率提升与综合成本降低等方面展开协同。

这种协同并非简单叠加，而是基于双方优势的互补与重构。德邦股份拥有覆盖全国的快运直营网络与成熟的大件配送体系，而京东物流则具备扎实的仓储基础设施、供应链技术能力与电商物流经验。通过融合，双方有望在“仓—干—配”一体化供应链服务方面形成更强合力，提升全链路运营效率，为客户提供更加集成化、定制化的物流解决方案。这也符合双方此前提出的“做精市场分工、做优服务体验”的整合初衷。

从行业视角看，二者的深度融合有望推动物流行业向高质量发展迈进。通过优化业务分工与网络协同，可进一步降低社会物流总成本，提升履约效率与服务质量。整合后的实体将致力于打造综合型寄递物流供应链集团，不仅在商业层面追求效率与体验升级，更可在构建现代化物流服务体系、服务国家战略中发挥更大作用。由此观之，此次整合超越了一般的企业并购范畴，被赋予了促进行业升级、支撑实体经济流通的深层意义。

中小股东可高溢价退出，获得可观收益

值得一提的是，对于广大中小股东而言，此次主动退市提供了一个 有吸引力的、确定的现金退出选择，是对投资者权益的充分保护，远超市场平均水平的补偿方案彰显了京东物流的诚意。

京东物流本次提供的现金选择权价格为19元/股，对应公司市值超190亿元，较停牌前1日市价溢价高达35.3%，而A股历史上主动退市交易的平均溢价率仅在2%-10%左右，德邦股份的私有化溢价显著高于历史均值。

该提案为股东提供了一个独特的机会，可在确定性的前提下，以极具吸引力的溢价变现在德邦股份的投资，并将所得资金重新配置至其他投资机会。此次高溢价现金选择权，让中小股东能够以确定的价格实现现金退出，锁定投资收益，符合中国证监会《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》中 “强化主动退市中的投资者保护” 的监管要求。

综上，德邦股份此次选择主动退市，是契合京东物流履行并购承诺、深化战略协同的必然选择，也是保障中小股东权益的负责任举措。随着退市程序的推进，德邦股份与京东物流的协同发展将进入实质阶段。在保持品牌独立性与运营稳定性的同时，双方能否真正实现“1+1>2”的协同效应，构建起更具竞争力的综合物流实体，将成为市场持续关注的焦点。而此次以高溢价、强投资者保护方式实现的主动退市，也为A股市场同类整合案例提供了关于承诺履行、投资者保护与战略协同的新范本。