不良资产出清摆脱业绩拖累，京蓝科技铟主业轻装上阵

近日，京蓝科技（000711.SZ）连发两份公告：拟以5000万元首次起拍价，通过公开网络拍卖方式整体处置中科鼎实环境工程有限公司（简称“中科鼎实”）77.7152%股权及相关债权；同时启动对殷晓东等37名补偿义务人业绩补偿股份的回购注销程序。一揽子方案皆指向同一目标——将拖累公司多年的环境修复不良资产彻底出清，为聚焦铟主业扫清障碍。

并购标的持续拖累业绩，出清时机成熟为转型铺路

公开信息显示，公司2018年收购中科鼎实，中科鼎实成为京蓝科技控股子公司，彼时旨在提升生态环境主业竞争力。此后环境修复行业景气度持续下行，应收款项回款不畅，中科鼎实业务规模大幅萎缩，自2022年起持续亏损，2025年度净亏损约1.17亿元，2026年上半年营业收入仅212.85万元，已基本无新增业务。此外，该公司已被列为失信被执行人，法定代表人被限制高消费，部分资金遭司法冻结。对上市公司而言，这块资产已由并购标的沦为持续失血的包袱。

从财务影响看，本次剥离的首要意义在于合理止损。中科鼎实2025年度净亏损，将其移出合并报表后，公司利润结构将更为纯粹，铟业务的经营成色得以完整呈现，进一步加快产业转型战略。失信惩戒、未决诉讼、资金冻结等风险事项，也将随股权交割一并移出上市公司体系，风险敞口或可相应收窄。

现金流是本次交易的另一重考量。本次打包处置的资产除股权外，还包括公司及子公司对中科鼎实往来款债权——以中科鼎实目前的偿付能力，该笔款项经常规催收回收的难度较大，若可以随资产打包进行整体变现则可实现一次性回收。公司表示，交易回笼资金将全部用于日常经营，为铟主业产能释放与产业链建设提供流动性支持。

积极追寻业绩补偿款项，回购注销增厚股东权益

与资产剥离同步推进的业绩补偿方案，则从股权层面修复历史交易的失衡，此前公司已发布公告，表明公司将以诉讼等法律手段积极寻求业绩补偿，主动维护公司和股东的利益，亦通过回购注销等方式将降低相关损失。经会计差错更正后确认，中科鼎实2018年至2020年累计实现扣非净利润3.71亿元，仅完成承诺的92.72%，37名补偿义务人应补偿公司8,589.38万元。根据相关业绩承诺的现金对价与股份对价的分摊比例测算，公司拟以1元总价回购并注销测算的1,164.43万股补偿股份，公司总股本将因此缩减0.39%，存量股东所持权益相应增厚，控股股东持股比例被动提升，股权结构更趋集中；以及补偿公司现金测算1,649.35万元的追索执行，亦将为公司再添一笔现金流入。

重整、更名、摘帽转型主线清晰明了，业务发展重回铟产业重心

这一系列运作承接公司自破产重整以来的转型主线。2023年完成重整后，公司主业转向含锌铟固危废资源化利用，2026年1月更名为铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司，2026年8月撤销其他风险警示，成功摘帽。据公司2026半年报显示，公司上半年实现营业收入4.45亿元，同比增长98.07%；归母净利润7,420.15万元，同比增长213.11%；扣非后归母净利润570.03万元，同比扭亏为盈。本次剥离中科鼎实后，公司资源将进一步向铟产业链集中，转型路径至此清晰确立，公司将持续专注铟产业链相关业务。

铟金属需求放量在望，产业成长逻辑稳固

行业层面，铟作为稀缺稀散金属，是半导体材料、消费电子材料的关键原料。行业机构测算，AI数据中心对铟的需求量将从2025年的19吨增至2030年的419吨，景气窗口正在打开。对公司而言，本次处置若能成功，则将实现亏损资产出表、现金流回补与股权结构优化，为铟主业的规模化扩张解除后顾之忧。只有历经刮骨疗毒的短期阵痛，公司得以真正轻装上阵。