又一家保险中介冲刺港股上市 白鸽在线拟募资5.4亿港元

大湾区经济网6月22日讯，又一家保险中介企业冲刺港股上市。近日，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司发布全球发售公告，启动招股，拟全球发售3334.44万股H股股份，预计H股将于2026年6月29日在联交所买卖。发售价介于15.6港元至20.28港元，假设发售价为17.94港元，募资净额预计约5.41亿港元。

白鸽在线成立于2015年，是一家聚焦场景险领域的保险科技公司。根据灼识咨询数据，按2025年总保费计，白鸽在线在中国互联网保险中介中位列第十二，在中国场景互联网保险中介中位列第五。

场景险赛道差异化突围

公司业务模式主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及TPA服务获得收入。产品覆盖出行、健康及公共服务等生态圈，包括单车意外险、航意航延险、买菜人员意外险等。

2023-2025年，白鸽在线营业收入分别为6.6亿元、9.14亿元和12.27亿元，增长态势明显。但公司同期年度亏损分别为1718万元、2771.2万元和4666.9万元，尚未实现盈利。公司解释，产生净亏损主要因为仍处于爬坡阶段，尚未完全实现规模经济。

收入结构改善但集中度仍高

值得注意的是，白鸽在线此前持续被市场诟病收入结构单一。2023年和2024年，保费交易服务费收入在总收入中的占比分别为81%和90%。2025年，这一结构发生重要变化：保险交易服务收入占比降至不足七成，精准营销与数字化解决方案业务收入猛增3.6倍至3.98亿元，占比从9.4%增至32.5%。

客户集中度也是被频繁提及的问题。2023年和2024年，公司前五大客户产生的总收入占比分别达到69.0%、77.2%；2025年这一比例降至55.9%，有所改善但仍处于较高水平。

白鸽在线赴港上市是保险中介、保险科技类企业扎堆上市浪潮的延续。据记者统计，自2020年以来，已有超过10家保险中介及科技公司在美股或港股上市，包括慧择、水滴、有家保险、致保科技、众淼控股、手回集团等。